欧元区的新难题...

欧元区的新难题...


(道琼斯)     光明中总有一丝黑暗。欧元区复苏萌芽给欧洲央行(European Central B
ank)带来的任何安慰都将因为成员国经济两极分化愈加明显而大打折扣。在整个欧元区
实行同一利率的背景下，财政紧缩政策可能会导致这种分化持续存在，使决策者面临新
的难题。
在德国经济第二季度同比迅猛增长3.7%的同时，希腊经济萎缩3.5%。在奥地利失业率仅
为3.8%并且仍在下降的同时，西班牙失业率却高达20.3%。整个欧洲大陆的个人、企业和
银行的借款利率也都存在很大差异。

当然，这不是什么新鲜事。2002至2003年间德国经济萧条，而同期爱尔兰经济年均增速
达到5.5%。风水轮流转是欧洲经济重新走向均衡的一个必要步骤。但这种分化有可能进
一步加剧。德国的繁荣催生出了高于通货膨胀的工资涨幅要求，8月份该国最大工会IG
Metall要求为8.5万钢铁工人涨薪6%。而在南欧，财政政策风险令部分国家重新陷入衰退

欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)指出，这是一个重要问题，但同一货币区内
成员国之间存在差异是相当正常的事。不过欧元区与美国不同，美国劳动力的流动基本
不存在语言障碍，而且强有力的联邦政府有能力在各州之间调配财政资源。

欧洲央行的传统货币政策工具很难解决日益严重的内部失衡问题。因为把重点放在通货
膨胀上，实力较强的成员国面临的工资压力可能会迫使欧洲央行在2011年加息。如果是
那样的话，特里谢最大的希望可能是，使用银行流动性安排或债券购买计划等他上周明
确定性为独立于货币政策之外的非常规政策手段，来帮助处境艰难的南欧国家。这将是
一个很难把握的微妙平衡过程。